回顾6月份以来的外汇市场，英镑无疑是表现最差的主要币种。仅在10月份，英镑贬值幅度就超过了6%。加上脱欧公投之后连续数月的跌势，英镑自6月份以来已经贬值超过了16%。

投资者对英镑贬值带来的冲击高度关注。斯特拉顿街资产管理公司首席投资官安迪·希曼表示，与部分新兴市场国家货币相比，英镑贬值的幅度更令人担忧。对比近期巴西、俄罗斯和南非货币的强势表现，英镑相对上述新兴市场国家货币的购买力下降幅度高达40%至50%。

英国国家统计局近期公布了一系列超预期的宏观经济数据，虽然这些数据向好，但并没有扭转英镑弱势局面。希曼表示，弱势货币推动出口对于英国来说绝非只有积极效果。当前，大量企业面临更高的国际借贷成本和进口成本，同时消费者也开始感受到通胀对其可支配收入的侵蚀。上述负面因素将在未来进一步展现。花旗银行日前发布汇率展望强调，通胀回升可能影响实际收入和消费，加之未来投资的不确定性，花旗将2018年英国经济增长预测从1.7%下调到1.3%。

英镑贬值的核心驱动力在于脱欧风险。事实上，自6月份以来，脱欧风险已经成为各方预测英镑汇率的主要变量。然而，经过4个月的连续贬值，脱欧风险依然没有被市场完全消化。

希曼表示，至今依然不能判断驱动英镑贬值的脱欧风险已经完全呈现出来，未来需要高度关注脱欧之后的公共债务和赤字可持续性问题。当前，受脱欧风险影响，英国国债收益率不断攀升。同时，英国政府一改此前的财政紧缩政策，不断释放出未来秋季预算将加大财政刺激的讯号。这使各方对未来公共债务可持续性产生质疑。希曼强调，即使未来英国成功脱欧，英国重新主导经济政策、远离欧元区经济困境的态势也无助于解决投资者的上述疑虑。由于英国公共债务以本币为主，不排除未来英国赤字困境进一步刺激英镑下探。

展望未来英镑走势，花旗银行认为，近期英国“硬性脱欧”风险不断上升，同时脱欧忧虑带来的负面影响将逐渐反映在经济数据上。预计未来3个月内，英镑对美元汇率跌至1.14的水平；未来6个月至12个月内则有可能稳定在1.20的水平。瑞银财富管理则认为，未来对美元汇率将下跌至1.10至1.20的水平。摩根士坦利表示，预计英镑对美元汇率在四季度和明年年初进一步走弱。汇丰则认为未来12个月后英镑将跌至1.1美元。

各方认为，近期英镑的大幅贬值对人民币汇率影响有限，人民币汇率未来还将保持相对稳定状态。瑞银财富管理英国投资办公室负责人余修远表示，英镑贬值对人民币汇率没有直接冲击。渣打银行认为，自今年2月份以来，中国政府强调市场力量在人民币汇率中间价形成中的作用。近期这一机制的运转也稳定了市场的预期和信心。市场预计，未来人民币将保持相对稳定。

同时，希曼强调，近期人民币的波动不足以引起市场的过度担忧。如果将各国利率差异考虑在内，与今年6月份相比，英镑、瑞典克朗和墨西哥比索对美元贬值幅度分别超过16%、5.5%和3.7%，而人民币受中美利差支撑贬值幅度只有0.45%左右。

来源： 中国纺织品进出口商会

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