四季度是北半球棉花的集中供应期。9月份以来国内棉价持续走强，储备棉成交价和成交率均处于高水平。我们认为，棉价呈现先扬后抑走势的概率较大。
　　籽棉抢收不可避免
　　2014-2016年，在新疆试行棉花目标价格改革的三年来，内地植棉收益不断下滑，棉花种植面积持续萎缩。由于内地棉花资源不断减少，轧花厂纷纷赴新疆建厂或包厂，新疆棉花加工能力严重过剩。
　　由于人力成本不断上涨，手采棉成本高企，为降低生产成本，新疆大力推广机采棉。从近年来的收购情况看，新疆籽棉收购期集中在9-10月，其中机采棉基本集中在9月底-10月中下旬，大概约20天左右的时间。此外，从籽棉质量角度分析，国庆期间中期花大量上市，质量处于最高水平，轧花厂在棉花质量方面没有后顾之忧。因此，在短短的一个月的时间内，轧花厂需要采购一年的货源，抢收不可避免。
　　从季节性价格走势分析，棉花价格一般在9-10月相对坚挺，国庆前后棉花价格是阶段性高点。
    北半球棉花集中上市
　　全球棉花主产国主要有中国、印度、美国、巴基斯坦、巴西、乌兹别克、澳大利亚等。USDA数据显示，2015年全球棉花产量2099.7万吨，其中北半球主产国产量1569.5万吨，占比74.7%。棉花主产国主要集中在北半球，9-11月是棉花的集中上市期。
　　从中国棉花进口的季节性走势分析，11-12月棉花进口明显放量，从侧面印证了北半球棉花集中上市期，棉花供应量大。
　　棉价或先扬后抑
　　从储备棉角度，储备棉轮出在9月底结束，新棉集中加工销售在10月中上旬展开，为避免棉花供应空档期的用棉紧张局面，9月开始，纺织企业加大储备棉的竞买力度，成交率保持高位，成交价相对坚挺。从棉花企业角度看，新疆棉花加工能力严重过剩，而且国庆前后棉花的质量最好，棉花企业在收购过程中抢收籽棉将不可避免。从纺织企业角度分析，纺织需求增加及年度初期的备货对价格形成支撑。
　　棉花企业完成籽棉收购和加工任务后，工作重心转向销售，12月底面临按比例还贷压力。此外，北半球棉花集中上市，11、12月印度棉、美棉到港量增加，将压制国内棉价走势。从季节性走势分析，11月前后是国内外棉价的季节性低点。
　　综上所述，在国内新旧棉的交替阶段，棉花价格存在支撑；在新棉集中上市后，棉价面临下行压力。
　　单边操作方面，1701合约建议关注9-10月或16000元上方的建空机会；1705合约建议关注11-12月或13200元下方的建多机会。在套利操作方面，建议进行买1705卖1701操作。
　　可能存在的风险有如下几个方面：政策风险：现阶段国内棉花供应主要来自储备棉投放，储备棉的投放节奏完全掌握在相关部门手中，政策方面存在较大变数；天气：如果低温阴雨天气持续，势必造成棉花收购期推迟，如果遇上早霜天气，将影响棉花的产量和质量；宏观：全球经济走势存在较大不确定性。（中国证券报）

来源： 中国纺织品进出口商会

相关资讯

• 《繁花》无尽，再现母亲工业的光荣与梦想
• 《繁花》无尽，再现母亲工业的光荣与梦想
• 时尚创意进市场，论坛、走秀、静态展轮番上演
• 砥砺前行谋新篇 《2021-2022年新疆棉纺织行业社会责任报告》正式发布
• 13部门发文促进家居消费，家纺行业聚焦“大家居”生态体系
• 世界级家纺集群怎么建？中国纺联调研滨州深谋划
• 青年失业率20.4%怎么破？纺织等制造业“稳就业”能力不可撼动
• 2022总量规模下滑明显，纺织专业市场流通和地区布局将迎新变化
• 心系国防爱国拥军，友谊国际集团为强军建功立业
• 200件传统民族服饰及时尚服饰亮相恭王府博物馆，中华民族服饰艺术展览隆重开幕
• 世贸组织成员希望部长级会议就重要议题达成一致
• 商务部召开全国商务系统统筹疫情防控和消费促进工作电视电话会议