经过近一个月的弱势振荡，近期郑棉相对走强，主力CF1301合约收复20日均线。尽管目前下游纺织企业状况没有明显好转，部分纺企开机率继续下滑，但市场恐慌情绪已得到缓解，贸易商心态较为稳定，在国家“稳增长”及下年度收储政策支撑下，部分企业开始筹划低价购入棉花。

国内政策“稳增长”

从5月下旬开始，国家领导人多次强调要把“稳增长”放在更重要的位置，并同时出台11条举措保“稳增长”。另外，6月初央行两年来首度降息也向市场释放出积极信号。

从历史上国家经济政策变化与市场的反应看，市场总是在政策底出来之后探底企稳。尽管国内经济长周期经济放缓的趋势很难在短期政策下发生改变，但一系列政策的出台无疑将会增强市场信心，驱散市场恐慌气氛，导致短周期见底。

另外，据外媒报道，本周在墨西哥召开金融峰会的G20各国决策者们表示，若希腊选举引发市场剧烈动荡，主要国家的央行已准备好通过协同行动来稳定市场。这一消息可能使希腊选举结果产生的系统性风险大幅下降，市场普遍对当前希腊问题的解决进程预期乐观。

郑棉仓单持续减少

从郑棉仓单数量变化情况看，自5月下旬以来，郑棉仓单持续减少。截止到6月15日，郑棉仓单2999张，加上有效预报量，估计可形成仓单总量约12.8万吨，较上月同期减少3万吨。其中仓单数量较上月同期减少418张，仓单有效预报量较上月减少360张。从仓单结构看，目前新疆棉数量500张，占仓单总量的17%。从棉花等级看，二级棉有131张，三级棉有523张，三级及以上的棉花占仓单总量的22%。

目前地产四级棉价格在17000元/吨左右，新疆三级棉价格在18500元/吨左右，与期棉近月合约价格基本接轨。但从目前仓单占郑棉持仓总量的比例看，目前仓单及有效预报量折持仓量约占郑棉单边持仓总量的10%左右，仍处于历史较高水平。郑棉仓单仍需要进一步减少，才能有效减轻对盘面的压力。

中国大量签约美棉

从进口棉情况看，截止到5月底，中国已进口的外棉总量达425万吨(包含寄存在保税库到港未清关的棉花)，为历史最高水平。按照目前的企业进口进度，预计到本年度末，到达中国港口的外棉总量可能达到500万吨。另外，根据USDA公布的美棉出口周报，截止到6月7日，美国已签约2011/2012年度陆地棉282万吨(USDA预期出口252万吨)，已出口装运量为211万吨，美棉已严重超卖。其中6月1—7日一周，美棉净签约本年度陆地棉18万吨，其中近17万吨为中国买家订购。历史上出现如此大量的签约是在去年11月份，当时为国家收储外棉所致。目前国际棉价较国内低5000元/吨以上，短期内价差还很难缩小。从签约数量和节奏上看，不排除国内企业在政策授意下大量订购外棉托市的可能。

综合来看，尽管经济增速下滑、内外棉价差高企、纺织订单不足制约棉价长期走势，但在金融市场的乐观氛围影响下，郑棉短期看空气氛明显减弱。在国家稳增长政策及下年度收储政策影响下，期棉可能出现反弹行情。反弹的高度由8、9月份棉区天气及宏观经济环境变化决定，建议投资者尝试性短多操作。

(作者单位：银河期货)

相关资讯

• 中央社会工作部召开全国性行业协会商会全面从严治党暨警示教育会
• 中国纺联会长孙瑞哲：涵养新质生产力，服务高质量发展-纺织服装周刊
• 从春天出发，凝心聚力共奋进！2025年全国两会纺织行业代表委员座谈会在京召开
• 2024年我国纺织行业经济运行总体平稳
• 全面提升市场形象，中国轻纺城开启管理专项行动
• 【央视快评】奋力推动新时代社会工作高质量发展
• 会长新年谈|林云峰：解锁“新质”动力，重塑产业格局-纺织服装周刊
• 中国纺联会长孙瑞哲：立高远之意，行笃实之效，创开阔之境！
• 【央视快评】奋力推动新时代社会工作高质量发展-纺织服装周刊
• 李强在浙江调研时强调 深入贯彻落实中央经济工作会议精神 奋力创造高质量发展新业绩
• 中国纺联会长孙瑞哲：坚定信心，干在实处，启锦绣新篇，绘美好未来-纺织服装周刊
• 2024纺织行业绿色发展劳动竞赛复审结果公示