12月15日讯

全球纺织厂用量减少，降至三年最低水平

最新的美国农业部(USDA)2011/12年度棉花预测，现在世界棉花消费量预期较去年减少2.5%，反映全球经济依然低迷。由于棉花价格达到前所未有的水平，迫使部分纺织厂使用化纤替代棉花，因此，去年棉花消费量减少4%之后，今年消费量继续下降。

2011/12年度全球棉花纺织厂用量为1.113亿包，较2006/07年度最高用量减少10%。中国和印度是世界最大的纺纱国家，但是在2011/12年度全球纺织厂用量中减少幅度最大。然而，今年巴基斯坦纺织厂用量预期增加，这三个国家相加在一起，占世界纺织厂用量的比例与去年的67%相似，高于2006/07年度的65%。中国将继续主导棉纺比例，自2006/07年以来，中国所占总棉纺规模的比例至少在40%。

图1全球棉花消费量单位：百万包，480磅/包

蓝色=中国，浅蓝=印度，红色=巴基斯坦，白色=土耳其，黄色=美国，桔红色=世界其他国家和地区

美国国内棉花形势展望

12月报告下调美国棉花产量预测

美国农业部12月预测将2011年美国棉花产量下调约3%(473000包)至1580万包，因为部分州的产量被调整。最新预估显示，由于极端干旱，尤其是西南地区，导致今年产量有可能大幅减少，因此今年产量较2010年减少12.5%。2011年全国单产下调至771磅/每收获英亩，较去年减少41磅，跌至2003年以来的最低单产/英亩。

12月报告未调整收获面积，大约985万英亩，这是近20年中第三个最小的收获面积。陆地棉产量预期1510万包，较去年减少250万包，而超长绒棉(ELS)产量维持在大约737,000包。

在四个棉花种植带中，三个地区的陆地棉产量预计提高，因为2011年种植面积扩大。但西南部地区例外，因为2011年干旱将放弃率提高到创记录的58%，产量减少到大约390万包，是自1998年以来的最低产量。西南部地区，种植面积为800万英亩，创30年最大面积，但收获面积大约340万英亩，缩小到125年中的最小收获面积。

今年东南部地区和三角洲预计分别收获510万包和470万包。东南部地区，种植面积增加，单产低于平均单产，这两个因素叠加之后，使得该地区创6年最大产量。三角洲地区，种植面积扩大，加上单产高于平均单产，使得该地区创2007年以来的最大产量。在西部地区，在减产5年之后，当地陆地棉产量预计连续第二年增产，达到140万包，是自2003年以来的最大陆地棉产量。

图2美国地区棉花生产，单位：百万包

美国棉花需求预期被下调

本月2011/12年美国棉花需求小幅下调，至1490万包，较去年减少18%。本月美国纺织厂用量(基于农场服务机构收集的数据)下调，现在预期为360万包，较2010/11年减少近8%。12月美国棉花出口未调整，预期为1130万包，较去年减少300多万包。由于今年美国出口货源缩小，外国产量预期创新高，因此，美国出口预期减少至2011年以来的最低水平。

美国库存调整；季年平均价格范围缩小

由于今年棉花产量减少，美国棉花供应量减少至自1998/99年以来最低水平；然而，美国棉花需求减少，预期提高2011/12年期末库存。尽管12月报告预期较上月报告预期减少350万包，但2011/12年期末库存依然预计较去年增加近100万包。库存水平和库存-对-用量比(大约23.5%)将均创3年最高水平。基于最新的2011/12年供需展望，陆地棉平均农场价格现在预计在85-95美分/磅，相比之下，2010/11年的最终价格是81.5美分。

2011年前9个月美国纺织贸易收缩

由于全球经济的不确定性，与上年相比，2011年美国棉纺织品进口和出口显示出差距。2011年前9个月，棉产品进口只有66亿(相当于未加工纤维)磅，较2010年同期减少11%，但是与2009年同期类似。另一方面，棉产品出口继续扩大，在2011年1-9月达到14亿磅，较2010年同期提高7%。因此，棉纺织品贸易净逆差在2011年前9个月收窄15%，至52亿磅。

美国五大棉纺织品和服装产品供应国家依然占美国进口总规模的60%以上。2011年1月-9月，这个比例达到62%，低于上年的近64%，接近2009历年的比例。虽然在2011年前9个月，五大供应国家每个国家的比例有所减少，但中国的比例缩幅最大，从去年的大约34%降至2011年的大约32%。与此同时，今年墨西哥和孟加拉国的份额略有增加，印度的市场份额无增减。

图3美国棉纺织品进口的主要供应商

由左至右：中国，巴基斯坦，印度，墨西哥，孟加拉国

国际棉花视野

世界2011/12年度棉花产量预期创纪录

2011/12年度全球棉花产量预计为1.234亿包，较上年增加7%。虽然由于价格疲软，全球产量预期被下调，低于上月报告预期，但预测产量依然维持新高。

几个主要产棉国家棉花预期丰收。主要的南半球产棉国，澳大利亚和巴西，2011/12年度预计分别产棉500万包和900万包。虽然2011/12年度预测未调整巴西棉花收成，基本上与上年一样，但澳大利亚产量增长19%。澳大利亚2011/12年度收获面积预计扩大2%，至600,000公顷，较上年扩大2%，单产预计增长17%，至1,814公斤/公顷，原因是有更多的棉田可能得到灌溉。中国是世界最大的产棉国家，2011/12年预计生产3350万包棉花，较上年提高10%，占全球产量的27%。中国2011/12年产量预测被上调，主要基于预期的收获面积，2011/12年收获面积预计提高7%，至550万公顷。

在2011/12年度印度和巴基斯坦预计分别生产2750万包和1000万包棉花，分别较上年增加8%和14%。2011/12年度印度和巴基斯坦收获面积预计分别较上年扩大10%至1220万公顷和320万公顷。美国2011/12年棉花产量预计较上年减少13%，至1580万包。乌兹别克斯坦2011/12年产量预计420万包，较上年提高2%。

2011/12年度世界棉花总收获面积预计较上年提高7%，至3580万公顷。全球2011/12年单产预计751公斤/公顷，基本与上年持平。

2011/12年度世界棉花贸易增加

全球2011/12年度棉花出口预计为3660万包，较上年提高3%，主要原因是几个产棉国家棉花产量提高。巴西2011/12年出口预期几乎翻番，至380万包。澳大利亚2011/12年棉花出口预计400万包，较上年提高59%。印度预计在2011/12年出口600万包棉花。乌兹别克斯坦预计在2011/12年出口275万包棉花，较上年提高4%。美国是世界最大的棉花出口国家，预计在2011/12年出口1130万包，较上年减少21%。

世界顶级的棉花进口国中国预计在2011/12年度进口1550万包，较上年增加29%，为历史上第二个最大进口量。中国已经在加大进口力度，旨在完成储备目标。2011/12年度孟加拉国和印度尼西亚预计分别进口330万包和210万包，同比分别减少12%和2%。巴基斯坦和土耳其进口预计分别较上年减少3%和25%，至140万包和250万包。虽然几个进口国家的进口数量预期减少，但中国进口数量增加大于他们的减少数量。

2011/12年度全球纺织厂用量进一步下降

世界2011/12年度棉花消费量预计较上年减少2.5%，至1.113亿包，主要原因是全球经济状况不利，棉花占纤维需求的比例相对较低。几个主要纺织厂用量国家预期减少棉花消费量。中国是世界最大的棉花消费国家，2011/12年预计消耗4500万包棉花，较上年减少2%。

2011/12年度印度预计消耗1950万包，较上年减少6%，是3年中最低的纺织厂用量。土耳其和美国预计分别在2011/12年消耗530万包和360万包，分别较上年减少5%和8%。巴基斯坦是唯一一个在2011/12年纺织厂用量增加的主要棉花消费国家。2011/12年纺织厂用量预计较上年增加3%，至1030万包，主要原因是国内供应量增加。

全球2011/12年度期末库存预计增长27%，至5770万包。两年前，由于产量下降，消费量提高，期末库存暴减，今年期末库存大幅回升。2011/12年度出现相反的现象(产量增长而消费量下降)，因此，期末库存预期回升。2011/12年全球库存-对-用量比预计为52%。毫不奇怪，Cotlook A指数衡量的棉花价格自2010/11年以来一路下降。

图4全球库存增加，价格下跌全球库存(百万包)

报告亮点

收获价格下降可能加速中国国家储备进口外国棉花

今年秋季，中国国家棉花储备公司已经购买大量外国棉花，此外，国内收购稳步进行，保护政府提供的2011/12年最低限价。促使中国采购国内外棉花的一个原因，可能是担心世界最大产棉国中国2012年产量大幅下降。近期中国国内棉花价格预示产量下跌，这可能给政府官方储备大量进口外国棉花提供支持。

美国农民利用期货市场做出价格预期，但在中国许多农民得不到期货市场信息。最近的一项研究表明，只有20%的棉农家庭通过电视或者电台获得销售价格信息，大多是从他们的邻居和客户那里听到此类信息。“调查”指出，价格预期构成对目前收到的价格发挥着强有力的作用，因此，收获季节农作物价格对来年种植面积产生重大影响。中国国家统计局(NBS)公布的季度数据显示去年农作物价格变化，可以用量分析以往的种植面积/价格关系，加上近期的价格信息，有助于预测中国2012/13年的棉花种植面积。

在中国市场，50-90%的农民在日历年第四季度采摘棉花。在2001-2006年，第四季度棉花和玉米价格的相关年度变化，对次年中国棉花种植面积变化有95-98%的关联性。这种关联性也很直观：当棉花价格上涨(减少)显著快于粮食价格，棉花种植面积增加(减少)。从2007年开始，这种关联性转变：接下来三年种植面积减少，只有当2010年价格显著提高时，种植面积才有所扩大。棉花种植面积变化继续与相对价格变化有着高度关联(在2008-09年有99%的关联度)，但是价格上涨，种植面积增加幅度却不够大。

有两个因素确定棉花的相关盈利能力，即生产成本和政府支持。这两个因素的变化不利于棉花生产，直到2011年政策发生变化。政府从2004年就开始大大提高对粮食生产的支持。政府首先给大米提供保证价格，然后是小麦，终于到2006年支持玉米。粮农得到直接补贴，机械补贴以及生产投入补贴，在2008年下半年翻了一番。

2007年增加了棉花良种补贴计划，新疆棉花得到运输补贴，棉花跟其他农作物一样获得了补贴采购贷款，近几年得到优质棉花储备采购的支持。然而，直到2011年，在种植之前，储备采购有些特别捍卫保证价格。与粮食相比，棉花在赢得政府支持方面表现不佳，原因是世界粮食价格在2008年飙升，粮食自给自足更加重要。

棉花生产成本的变化也对棉花产生压力。部分通过深思熟虑的政策，部分由于人口和其他变化。中国的工资自2002年起每年增长20%。生产成本数据显示，在棉花和玉米种植地区。劳动构成棉花生产成本的55-61%，相比之下，劳动构成玉米生产成本的33-34%。机械化，部分由于补贴，占玉米的生产成本从1990年代的5%提高到2009年的18%。棉花的此类比例从1%提高到8%。

2011年第四季度，籽棉价格已较2010年下跌20%-25%，玉米价格提高大约13%。2005年相似的价格转变，导致棉花种植面积减少550,000公顷，2009年价格变化甚至更有利，面积减少750,000公顷。导致2011年的变化是期待已久的政府保证最低价格。这标志着中国棉花政策的一个拐点，有可能产生积极的影响。

据报道，棉花生产者表示，他们计划将2012年的棉花面积较上年较少20%，或者减少超过100万公顷。过去的经验表明，实际变化不会如这些报告说的这么大。对中国2012年棉花最低价格保证的预期、其他政策以及市场发展所发挥的作用，将影响实际播种面积。因此，播种面积规模依然存在不确定性，但是一个显著的可变因素，价格，趋于下降，可能是在一年内国内采购可能很高，而纺织厂用量滞后的时候，导致中国国家储备大量进口外国棉花的一个因素。

图5中国相关棉花价格和棉花种植面积；年度变化

USDA 2011-12世界棉花供需

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